從21世紀經(jīng)濟報道記者采訪到化解隱性債務的措施方法看，地方政府有著強烈的制度創(chuàng)新和實踐探索。
作為江蘇省政府在市級債務化解中率先幫扶的三大城市之一，鹽城在2018年化解隱性債務48億元，實際化解107億元，實現(xiàn)了債務規(guī)模、債務率雙下降。在政府隱性債務化解實施方案中，提出一般公共預算安排、出讓城市經(jīng)營性土地、統(tǒng)籌土地占補平衡指標交易收入、處置有效資產(chǎn)化債等8條化債路徑和“3個20%”（新增財力20%、土地出讓收入20%、土地指標交易收入20%）用于化債的硬性要求，得到省政府主要領導和省債務管理領導小組的肯定。其中，向省級政府爭取的46億元置換債券全部用于鹽城存量債務置換，另有財政預算安排10億元用于公益性項目回購。2019年1-7月份，鹽城一般公共預算安排化解隱性債務支出累計進度超90%。
這些做法有效防范了金融風險。比如，鹽城市級層面設有20億元的風險資金池，發(fā)揮救急不救窮的作用，在平臺兌付緊張時使用，但到目前還沒有用到，意味著風險是可控的。
那么，政府隱性債務的檢查方向在哪里？又牽涉到哪些博弈？
某市政府債務化解領導小組的一位成員告訴記者，對某縣近幾年的重大建設項目進行了一一甄別中，發(fā)現(xiàn)了一份為某融資平臺中標的某物流園區(qū)征地拆遷項目的工程中標文件，中標金額接近10億元。在取得財政預算外賬套的科目明細賬后，發(fā)現(xiàn)其中在工程暫存款科目中，有部分項目大額資金一進一出，疑似為保證金之類，其中金額最大的數(shù)十億元，項目名稱為某安置房工程。
再次甄別發(fā)現(xiàn)，這是政府向開發(fā)商回購的項目，但沒有明確回購金額，也就基本確定了縣政府存在政府回購形成的隱性債務。在這一過程中，上述融資平臺與物流園項目政府簽有回購協(xié)議，再由平臺公司持協(xié)議向銀行取得融資。其中，協(xié)議約定了回購金額，但財政尚未回購。而所謂的招投標并不存在，中標通知書為后來補做。
進一步查明后獲悉，該縣類似的回購行為均在棚改建設領域，盡管涉及的項目尚未簽訂正式協(xié)議，無法明確金額，但住建局仍提供了有效回購協(xié)議若干份，而其中大多數(shù)財政部門尚未回購結束，涉及金額數(shù)十億元。
再次確認后，上述回購金額均于2019年及以后回購，因此屬于政府支出責任，應計入全口徑債務。按相關規(guī)定，嚴禁以棚戶區(qū)改造等名義違法違規(guī)或變相舉債增加隱性債務。
對于債務的主體，即各城投、交投、建投等融資平臺，政府的做法是通過一般預算安排以回購平臺之前代建的工程，以此化解平臺積累的債務。
某設區(qū)市城投集團融資部負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2019年9月某筆約10億元的短期債務即將到期時，由于財政暫時無法撥付，就由銀行進行了延期，實現(xiàn)了平滑周轉，減輕了平臺的壓力。
那么，對于公益性項目的還款來源是如何化解的呢？
這就牽涉到金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。據(jù)記者了解，部分地方試水了應付賬款的資產(chǎn)證券化，通過發(fā)行后支付工程款，項目發(fā)包方與施工單位不直接產(chǎn)生聯(lián)系。這意味著平臺公司自身資產(chǎn)要雄厚，至少需要AA評級信用。
四大行之一的某市分行負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，當?shù)亟鹑跈C構對隱性債務置換嘗試穩(wěn)健的做法，即通過放新的項目置換原有的，本質(zhì)上是屬于項目貸，根據(jù)項目情況定金額和期限。考慮到做非標期限較長，沒有使用表內(nèi)續(xù)表外，也沒有表內(nèi)項目還表外，繼續(xù)走表內(nèi)。在即將過去的2019年，該分行僅有2筆非標業(yè)務。
這對地方政府來說，相當于嘗試了延長期限和降低成本，且對銀行本身項目影響不大，實踐中也可置換給其他銀行。目前看，能否在較大范圍內(nèi)進行，還要看具體項目的情況，因為項目要和地方政府投資計劃保持一致。
從流程上看，置換的必須為隱性債務，且不能新增，嘗試的模式需要得到地方政府的確認。同時，資金采取閉環(huán)，直接用于還債。
至于發(fā)行專項債融資來作重大項目資本金，購買專項債的投資人可享受一定程度的免稅，但要經(jīng)省政府核定確認，且收入的來源先要償還債務。上述銀行負責人表示，其所在市級層面有幾十億元的規(guī)模，但目前還沒有收到具體信息，因為對應的項目要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而符合這種條件的項目非常少。
為了更好的化解債務，地方政府寄托于融資平臺做大做強，實現(xiàn)規(guī)模的擴張。做大分母，對債務化解有著直接利好。上述城投集團融資部負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，在市政府將市政資產(chǎn)注入后，有望在2021年實現(xiàn)1000億規(guī)模，并沖擊AAA評級信用，這樣可以降低融資成本，增強經(jīng)營和盈利能力。同時，市政資產(chǎn)中成本較高的信托融資也得到了母公司的幫助，優(yōu)化了債務結構。
這樣的做法有著現(xiàn)實需求。21世紀經(jīng)濟報道記者在采訪中了解到，一方面，融資平臺發(fā)債存在著不均衡，部分產(chǎn)業(yè)的融資平臺發(fā)債在市場基本上難以尋找到買家；另一方面，已有縣區(qū)對債務過高且償還能力較弱的個別板塊實施了財務重整，著力防范風險。江蘇某縣審計局在對政府投融資公司平臺的審計中發(fā)現(xiàn)，政策性融資還貸壓力很大，抽查的6家公司基本上沒有實業(yè)經(jīng)營項目，無一公司實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。
“怎么實現(xiàn)政府融資和債務有效循環(huán)的借用還一體化，政府不是給平臺擔保和兜底，而是增信。”擔任多個地方政府投融資顧問的現(xiàn)代集團總裁丁伯康對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，通過將碎片化的資產(chǎn)整合，做大分母實現(xiàn)對債務的覆蓋，從而衍生出優(yōu)質(zhì)項目，再反過來支撐本身信用級別，給予投資人長期有益的信心。
但這一過程不能盲目求大，政府對規(guī)劃資源的利用要科學。丁伯康認為，城市基建項目需要一些前瞻性，但是根據(jù)城鎮(zhèn)化的規(guī)律，一般以常住人口每年1%的增量匹配。
此外，平臺市場化轉型帶來的市場化改造化債方式有待規(guī)范。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，市場化改造化解債務制度尚不完善，審批監(jiān)管不嚴，部分地區(qū)化債程序不夠規(guī)范，未能取得債權人確認函。