作者簡介：袁滿，系南京謀仕資產(chǎn)管理有限公司管理咨詢部研究員。
國企混合所有制改革下股權(quán)激勵方案實(shí)施的建議
摘要：黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)：“深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)”。在這一背景下，探尋在我國國有企業(yè)混合所有制改革下完善和進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)激勵方式,對于促進(jìn)我國國有企業(yè)改革的進(jìn)一步深入有著積極的作用。本文選取上海電氣作為研究對象,從混合所有制改革的角度出發(fā),對國有企業(yè)混合所有制改革下股權(quán)激勵的路徑進(jìn)行研究。
關(guān)鍵詞：國企混合所有制改革 股權(quán)激勵 意義 實(shí)施建議
一、國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵的政策背景
2015年1月12日,國資委審議并通過了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》,這一措施意味著,在我國暫停了11年的國企員工持股制重新開啟。
2015年的“兩會”召開后,國資委就明確指出:混合所有制經(jīng)濟(jì)的工作必須有條不紊地推進(jìn)下去,混合所有制企業(yè)也必須按部就班地開展員工持股計(jì)劃,必須將四項(xiàng)試點(diǎn)改革的任務(wù)盡快提到日程上來。
同時,在中共中央、國務(wù)院提出的《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》、《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》中將員工持股在混合所有制企業(yè)中的深入推廣進(jìn)行了明確要求與說明,這在一定程度上說明,股權(quán)激勵機(jī)制對混合所有制改革的重大突破。
2016年9月，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善股權(quán)激勵和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》，調(diào)整股權(quán)激勵稅收政策，對企業(yè)員工進(jìn)行減負(fù)，將此前的兩個納稅環(huán)節(jié)合并為一個，延后納稅時間，同時統(tǒng)一按照20%的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅率征稅，比此前稅率降低了10-20個百分點(diǎn)。這一政策無疑有助于股權(quán)激勵的實(shí)施。
2018年8月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司股權(quán)激勵管理辦法>的決定》，修改后的決定將可以成為股權(quán)激勵對象的境內(nèi)上市公司外籍員工范圍，從在境內(nèi)工作的外籍員工，擴(kuò)大到所有外籍員工。這表明股權(quán)激勵的條件放寬，范圍擴(kuò)大。
二、股權(quán)激勵相關(guān)概念解析
（一）股權(quán)激勵
所謂股權(quán)激勵,主要是指上市公司以本公司的股票作為標(biāo)準(zhǔn),對本公司的監(jiān)事、董事、高級管理人員、其他員工等進(jìn)行的長期性激勵行為。是企業(yè)為了對激勵一些特定的員工在工作中勤勉、盡責(zé),并為企業(yè)的發(fā)展提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù),以這種特定的形式給予獲取企業(yè)的股權(quán)的現(xiàn)金收益,從而為員工積極參與企業(yè)的決策、分享企業(yè)的利潤,實(shí)現(xiàn)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、榮辱與共實(shí)施的一種長期性激勵制度。
（二）股權(quán)激勵的模式
股權(quán)激勵的模式有十多種，實(shí)踐中最為常用的主要有股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票(權(quán))、股票增值權(quán)、業(yè)績股票、員工持股計(jì)劃。具體解析如下：
1、股票期權(quán)：是指公司賦予激勵對象購買本公司股票的選擇權(quán)，激勵對象可以再規(guī)定的時期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購買公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄購買股票的權(quán)利。
2、限制性股票：是指事先授予激勵對象一定數(shù)量的公司股票，但對股票的來源、拋售等作出限制性安排，一般只有當(dāng)激勵對象完成特定目標(biāo)后，才可拋售限制性股票并從中獲益。
3、虛擬股票：是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票。被激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值受益，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，且一旦離開公司則自動失效。
4、股票增值權(quán)：是指公司授予激勵對象（一般為經(jīng)營者）一種權(quán)利，如果公司股票價(jià)格在規(guī)定期限內(nèi)上漲，激勵對象就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上漲或業(yè)績提升所帶來的收益。
5、業(yè)績股票：是指公司在年初確定一個年度業(yè)績目標(biāo)，若經(jīng)努力，在年末實(shí)現(xiàn)了預(yù)定目標(biāo)，則公司給予激勵對象一定數(shù)量的股票，或獎勵其一定數(shù)量的獎金來購買本公司的股票。
6、員工持股計(jì)劃：是指讓激勵對象持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是由公司無償贈與激勵對象的、或者是公司補(bǔ)貼激勵對象購買的、或者是激勵對象自行出資購買的。
三、股權(quán)激勵對國有企業(yè)混合所有制改革的意義
（一）進(jìn)一步深化企業(yè)的改革
股權(quán)激勵機(jī)制并不像其他改革模式一樣只關(guān)注到管理方式、用人管理機(jī)制、薪酬改革等方面，而是從根本上改變了國有企業(yè)的的經(jīng)濟(jì)架構(gòu)，從本質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)體系的重新定位和構(gòu)架,將國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行了重新分配。在我國國有企業(yè)的各項(xiàng)改革中,只有股權(quán)激勵機(jī)制的實(shí)施才是最深刻的一項(xiàng)改革,真正促進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革的最佳途徑。
（二）更新了國有企業(yè)的管理理念
我國國有企業(yè)推行股權(quán)激勵機(jī)制,從根本上徹底改變了國有企業(yè)長期以來存在的固有的管理理念,使得國有企業(yè)的管理理念能夠緊跟時代發(fā)展的步伐、能夠適應(yīng)國際管理的要求。從另一個角度來看,管理理念的更新與轉(zhuǎn)變又能夠反過來對企業(yè)改革起到積極地推進(jìn)作用。
（三）激發(fā)了企業(yè)員工的工作積極性
國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵機(jī)制,一方面激勵了管理者的積極性,同時更激發(fā)了員工的工作積極性和創(chuàng)新性。這主要是由于在實(shí)施股權(quán)激勵的過程中,作為企業(yè)的管理者的自身利益與企業(yè)利益密切相關(guān),管理者會由于自己的工作目標(biāo)與企業(yè)工作目標(biāo)一致而更加努力工作,在提升自我價(jià)值的同時實(shí)現(xiàn)企業(yè)的既定目標(biāo)。
（四）為企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新提供了動力
股權(quán)激勵的實(shí)施促進(jìn)了企業(yè)混合所有制的發(fā)展，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營模式能夠吸引更多的資金投入，使國企在不增加投入的同時，實(shí)現(xiàn)收入和利潤的增加。同時能夠極大的發(fā)揮人力資本，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。
（五）全面提升了企業(yè)的社會形象
成功的案例表明,很多品牌企業(yè)都十分關(guān)注自身社會形象的提升。在我國國有企業(yè)混合所有制改革下實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵方案,一方面提升了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,另一方面更促進(jìn)了企業(yè)管理理念的轉(zhuǎn)變,提升了員工的工作積極性和收入,提升企業(yè)的對外服務(wù)質(zhì)量,更改善了企業(yè)的設(shè)計(jì)或者建設(shè)的成果,從而使員工更加熱愛和信任企業(yè)。中天城投為推進(jìn)公司建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的激勵約束機(jī)制，對董事及高管人員采取了股權(quán)激勵措施，完善了集團(tuán)組織治理機(jī)構(gòu)和股權(quán)績效考核體系，大大提升了企業(yè)高管的忠誠度，社會效益顯著提升，多家銀行都與中天城投集團(tuán)建立了信貸關(guān)系。社會形象的提升也吸引了一大批高校畢業(yè)生來此開拓自己的人生。
四、國有企業(yè)混合所有制改革下股權(quán)激勵方案實(shí)施的建議
（一）根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況選擇互補(bǔ)的組合激勵方式
目前業(yè)界比較常用的股權(quán)激勵方式有很多種，每種模式適應(yīng)的范圍也不一樣，各有優(yōu)缺點(diǎn)。為了避免在股權(quán)激勵中出現(xiàn)單一激勵方式的缺陷,我國國有企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況,選擇兩種或兩種以上激勵方式的組合,通過彼此互補(bǔ)的方式達(dá)到最佳的激勵效果。例如,虛擬股票模式，虛擬股票發(fā)放不影響總股本和股本結(jié)構(gòu)，具有內(nèi)在激勵作用，企業(yè)業(yè)績越好其收益越多，同時還可以避免因股票市場波動對虛擬股票持有人收益的影響。但是激勵對象可能因考慮分紅，過分地關(guān)注企業(yè)的短期利益導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。
（二）實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵的發(fā)展方向同企業(yè)改革總方案的融合
在行權(quán)條件中應(yīng)引入同行業(yè)比較指標(biāo),徹底消除由于行業(yè)周期性變動和政策調(diào)控帶來的重要影響。這就要求國有企業(yè)必須根據(jù)行業(yè)市場來分析企業(yè)所處的競爭地位和發(fā)展水平,并結(jié)合企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的實(shí)際情況、未來戰(zhàn)略規(guī)劃,選擇一種既能夠?qū)崿F(xiàn)有效激勵、又能夠?qū)ζ髽I(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起到約束和推動作用的行權(quán)條件。
（三）實(shí)施股權(quán)激勵要注意穩(wěn)定性與靈活性有機(jī)結(jié)合
穩(wěn)定性說的是員工激勵制度一旦頒布就要不折不扣地實(shí)施并堅(jiān)持下去，否則公司將失去員工的信任，那樣的話還不如不搞股權(quán)激勵。靈活性則指針對不同的激勵對象、在不同的環(huán)境中以及隨著時間的變化，所使用的激勵工具和激勵方法的組合應(yīng)該有所不同，也就是說要做到所采取的每一個激勵措施對于所要激勵的對象而言都實(shí)用的、恰當(dāng)?shù)?、高效的?/span>
另外股權(quán)激勵一定要與其它激勵手段靈活配合使用。比如對主要經(jīng)營者激勵組合上可以以股權(quán)激勵為主，對于其他高層管理人員股權(quán)激勵與非股權(quán)激勵可以各占一半，而對于中層干部和技術(shù)、銷售等部門的業(yè)務(wù)骨干，股權(quán)激勵在其激勵組合中的比重則不應(yīng)超過1/3。
1、依法進(jìn)行股權(quán)激勵的股權(quán)設(shè)置及持股比例界定
企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵時，必須嚴(yán)格按照國家法律法規(guī)進(jìn)行相關(guān)操作，避免因違法操作給起來帶來不必要的隱患。根據(jù)國有企業(yè)是否上市以及是否為高新技術(shù)企業(yè)，相關(guān)法律法規(guī)對股權(quán)激勵的設(shè)置及持股比例均有不同的規(guī)定，具體如下：
1）國有非上市企業(yè)
根據(jù)《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)意見》的規(guī)定，員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。同時作為國有企業(yè)，對企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)有剛性要求，即實(shí)施員工持股后，應(yīng)保證國有股東控股地位，且其持股比例不得低于總股本的34%。對于國企，首要原則就是保證國有股的控股地位，在此基礎(chǔ)上，才能確定具體員工的持股比例。
2）國有上市企業(yè)
（1）關(guān)于員工持股計(jì)劃的股權(quán)設(shè)置及持股比例的界定
對國有上市企業(yè)來說，證監(jiān)會《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》規(guī)定員工持股計(jì)劃的規(guī)模為“全部員工持股計(jì)劃所持股票總數(shù)累計(jì)不超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權(quán)益對應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。員工持股計(jì)劃持有的股票總數(shù)不包括員工在公司首次公開發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過二級市場自行購買的股份及通過股權(quán)激勵獲得的股份?！?/span>
（2）關(guān)于股權(quán)激勵計(jì)劃的股權(quán)設(shè)置及持股比例的界定
《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》規(guī)定“上市公司全部有效的股權(quán)激勵計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵對象通過全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵計(jì)劃獲授的本公司股票，累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。
上市公司在推出股權(quán)激勵計(jì)劃時，可以設(shè)置預(yù)留權(quán)益，預(yù)留比例不得超過本次股權(quán)激勵計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的20%。
3）國有高新技術(shù)企業(yè)
根據(jù)《國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法》的規(guī)定，大型企業(yè)的股權(quán)激勵總額不超過企業(yè)總股本的5%；中型企業(yè)的股權(quán)激勵總額不超過企業(yè)總股本的10%；小、微型企業(yè)的股權(quán)激勵總額不超過企業(yè)總股本的30%，且單個激勵對象獲得的激勵股權(quán)不得超過企業(yè)總股本的3%。同時，若企業(yè)實(shí)施股權(quán)獎勵，企業(yè)用于股權(quán)獎勵的激勵額不得超過近3年稅后利潤累計(jì)形成的凈資產(chǎn)增值額的15%。
（五）通過多維度指標(biāo)對行權(quán)條件進(jìn)行考核與評估
激勵只是手段，完成公司的經(jīng)營計(jì)劃、達(dá)到發(fā)展目標(biāo)才是目的。所以股權(quán)激勵制度和實(shí)施方法一定要結(jié)合公司的目標(biāo)達(dá)成情況以及激勵對象本人、本部門的業(yè)績指標(biāo)完成情況與考核辦法來制訂和兌現(xiàn)。股權(quán)激勵方案的行權(quán)條件一般包括公司業(yè)績考核條件和激勵對象個人業(yè)績考核兩部分，只有當(dāng)公司整體達(dá)到業(yè)績考核條件時，才能執(zhí)行股權(quán)激勵方案，只有當(dāng)激勵對象完成考核任務(wù)，才能獲得相應(yīng)股份獎勵，也就是說，被激勵人通過股權(quán)激勵獲得一定數(shù)量的股權(quán)需要建立在完成考核目標(biāo)的基礎(chǔ)上，而這個目標(biāo)是完全公開、透明的。
五、結(jié)語
國有企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵方案時應(yīng)密切結(jié)合企業(yè)自身多方面的特點(diǎn)和在整體行業(yè)中的發(fā)展水平,并以此為基礎(chǔ)充分發(fā)揮股權(quán)激勵的效果,為促進(jìn)國有企業(yè)的長期發(fā)展奠定基礎(chǔ),從本質(zhì)上真正推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革的發(fā)展步伐。
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